مشخصات پژوهش

عنوان	ارزشیابی و بهینه سازی سبد طرح ها در صندوق های سرمایه گذاری خطرپذیر با رویکرد ریسک
نوع پژوهش	پایان نامه
کلیدواژه‌ها	بهینه سازی سبد، سرمایه گذاری خطرپذیر، استارتاپ، ریسک، ارزشیابی، اختیارات واقعی
چکیده	همواره تصمیمات سرمایه گذاران خطرپذیر (VC) همراه ریسک و عدم قطعیتهای فراوانی مانند وجود ابهام شدید، نبود داده های کافی و اثرگذاری عوامل متنوع فنی و غیر فنی بوده که موجب افزایش پیچیدگی و کاهش کارایی روشهای مرسوم تصمیم گیری شده است. در این پژوهش با استفاده از متد مطالعاتی چند روشی متوالی با ارائه سه مسئله و راه حلهای مربوطه، به سرمایه گذاران خطرپذیر جهت انتخاب هر چه بهتر طرحهای خود کمک خواهد کرد. این سه مسئله شاملِ چگونگی تخمین احتمال شکست (نرخ نکول) طرحهای نوآورانه در بازه های زمانی مختلف، ارزشیابی طرح های نوآورانه در شرایط قراردادی متفاوت و چگونگی انتخاب سبد VC ها است. در این راستا، با توجه به اهمیت مفهوم ریسک، انواع ریسک به سه دسته عوامل نرم، سخت و سناریویی تقسیم شده اند. عوامل نرم از طریق مدلسازیِ شبکه یِ بیزینِ چند مرحله ای با تعیینِ نرخ نکولِ هر طرح ارزیابی شده و از طرف دیگر، عوامل سخت با استفاده از توابع توزیع احتمال و عوامل سناریویی از طریق روش اختیارات واقعی بررسی شده اند. در این پژوهش، با تفکیک عوامل ریسک، ارزشیابی طرح بدون نیاز به استفاده از نرخ تنزیل مبتنی بر ریسک انجام شده که در نهایت تابع توزیع ارزش طرح ها و به همراه شروط قراردادی به منظور تحلیلهای احتمالی ارائه شده است. در ادامه با توسعه سه مدل ریاضی چند هدفه با شاخصهای مالی و غیر مالی(همراستایی با استراتژی های هر VC ) ، علاوه بر انتخاب طرحها، شرایطِ قراردادی مانند انتخابِ اختیار خرید، حق اولویت نقد شوندگی، حق مشارکت و وابستگی بین انتخاب طرحها و شروط قراردادی نیز بررسی شده است. به منظور حل مدلهای ریاضی ارائه شده، با توجه به پیچیدگی آنها از رویکردِ الگوریتمهای فراابتکاری استفاده شده است. در نهایت دو رویکردِ انتخاب سبد بر اساس "دنباله سمت راست تابع توزیع احتمال NPV "و "تابع مطلوبیت" مقایسه و مشخص شد رویکرد انتخاب سبد بر اساس "تابع مطلوبیت" نتایج بهتری را در محدوده احتمال شکست 40 تا70 درصد هر طرح ارائه می دهد.
پژوهشگران	وحید خداکرمی (استاد راهنما)، محمد رضا ولایی (دانشجو)