مشخصات پژوهش

عنوان	بررسی رفتار پویا و پیش بینی پذیری بازار سهام: تحلیل تجربی بورس اوراق بهادار تهران
نوع پژوهش	پایان نامه
کلیدواژه‌ها	پیش بینی پذیری بازده سهام، جریان اطلاعات، TEDPIX، قیمت نفت، مدل چند عاملی، مدل خود توضیحی، روش حداکثر راستنمایی، بورس اوراق بهادار تهران
چکیده	این پژوهش، به منظور بررسی پیش بینی پذیری بازده سهام بورس اوراق بهادار تهران و نقش جریان اطلاعات در میزان پیش بینی پذیری بازده سهام، انجام می گیرد. جهت انجام این بررسی، بر اساس نظریات و مدلهای مختلف قیمت گذاری دارائی و با ترکیب و پیوند بین مدلهای چند عاملی و مدل خودتوضیحی (بوسیله وزن متغیر با زمان نسبت داده شده به هر بخش) در کنار لحاظ واقعیات و ویژگیهای اقتصاد نفتی ایران و انتخاب متغیرهای کنترلی مناسب، مدل غیر خطی نوینی، معرفی و برآورد شده است. بخش چند عاملی مدل تصریح شده، در برگیرنده فاکتورهای واریانس ناپارامتریک بازده سهام، سود سهام مرتبط با شاخص TEDPIX، قیمت نفت، نرخ ارز و بازده پرتفولیوی سبد بازار سهام جهانی، است. بر اساس آمار توصیفی متغیرهای وارده در مدل، می توان گفت که بورس اوراق بهادار تهران در کنار ریسک نسبتاً بالا، از بازدهی به مراتب بالایی نیز برخوردار است و از این نظر گزینه مناسب و مطلوبی برای متنوع سازی سبد سهام از سوی سرمایه گذاران خارجی بشمار می رود. تمامی پارامترهای مدل کامل تصریح شده به همراه فرم مقید آن و دو مدل استاندارد جهت معیار مقایسه، با استفاده از داده های ماهانه دوره زمانی ژانویه 2001 تا دسامبر 2011 ( معادل با دی ماه 1379 تا دی ماه 1390) بصورت همزمان و با بکارگیری روش حداکثر راستنمایی بهمراه الگوریتم بهینه سازی BFGS، برآورد شده است. نتایج، نشاندهنده آنست که قیمت نفت حاوی اطلاعات مفیدی برای تحلیل بازده بورس اوراق بهادار تهران است. نکته حایز اهمیت که از یافته های کلیدی این مطالعه بشمار می رود اینست که اهیمت و ارتباط بخش خودهمبستگی مرتبه اول و بخش ریسک-بازده بسته به سطح جریان اطلاعات (که توسط واریانس انتظاری بازار اندازه گیری شده است) متفاوت و گوناگون است. به گونه ایکه اهمیت و ارتباط بخش خودتوضیحی مدل با افزایش واریانس انتظاری، کاهش می یابد در حالیکه در صورت انتظار افزایش واریانس انتظاری، وزن بخش چند عاملی مدل قیمت گذاری، افزایش می یابد. به عبارت دیگر هنگامی که سطح جریان اطلاعات در بازار بالا باشد مدل چند عاملی قیمت گذاری جهت توضیح قیمت گذاری سهام بیشتر موضوعیت داشته و از اهمیت و ارتباط بیشتری برخوردار است. نتایج آماره های اطلاعاتی نیز، حاکی از توضیح دهندگی بهتر مدل کامل نسبت به دیگر فرمهای برآورد شده آن است. بطوریکه، مدل چند عاملی شرطی، فرم مقید
پژوهشگران	ابوالفضل شاه آبادی (استاد راهنما)، محمد رحیمی (دانشجو)، حامد قدوسی (استاد مشاور)